Hey guys! Pernah denger istilah "best effort underwriting"? Buat kalian yang lagi nyemplung atau pengen nyemplung ke dunia pasar modal, istilah ini penting banget buat dipahami. Jadi, yuk kita bahas tuntas apa itu best effort underwriting dan gimana sih cara kerjanya!

Apa Itu Best Effort Underwriting?

Best effort underwriting adalah jenis perjanjian penjaminan emisi di mana pihak penjamin emisi (underwriter) setuju untuk melakukan upaya terbaik (best effort) untuk menjual sebanyak mungkin sekuritas (saham atau obligasi) kepada publik atas nama perusahaan penerbit. Nah, yang perlu digarisbawahi di sini adalah, penjamin emisi tidak menjamin bahwa semua sekuritas akan terjual habis. Mereka cuma janji bakal berusaha sekuat tenaga. Jadi, kalau sekuritasnya nggak laku semua, ya risiko ditanggung sama perusahaan penerbit.

Dalam perjanjian best effort underwriting, perusahaan emiten menanggung risiko jika sekuritas yang ditawarkan tidak sepenuhnya terjual. Penjamin emisi hanya bertindak sebagai agen penjualan dan tidak wajib membeli sisa sekuritas yang tidak terjual. Ini berbeda dengan firm commitment underwriting, di mana penjamin emisi membeli seluruh sekuritas yang ditawarkan, sehingga risiko penjualan sepenuhnya berada di tangan mereka.

Ada beberapa karakteristik utama dari best effort underwriting yang perlu kalian ketahui:

• Tidak ada jaminan penjualan: Penjamin emisi tidak memberikan jaminan bahwa seluruh sekuritas akan terjual. Mereka hanya berjanji untuk melakukan upaya terbaik.
• Risiko ditanggung emiten: Jika sekuritas tidak terjual habis, perusahaan emiten yang menanggung risikonya.
• Penjamin emisi sebagai agen: Penjamin emisi bertindak sebagai agen penjualan, bukan sebagai pembeli sekuritas.
• Cocok untuk emiten kecil: Jenis perjanjian ini biasanya lebih cocok untuk perusahaan-perusahaan kecil atau perusahaan yang baru pertama kali masuk ke pasar modal, di mana tingkat risiko penjualan sekuritasnya relatif lebih tinggi.
• Fleksibilitas: Best effort underwriting menawarkan fleksibilitas yang lebih besar bagi emiten dalam menentukan harga dan jumlah sekuritas yang ditawarkan.

Kelebihan dan Kekurangan Best Effort Underwriting

Setiap jenis perjanjian pasti punya kelebihan dan kekurangan masing-masing. Begitu juga dengan best effort underwriting. Berikut ini beberapa poin penting yang perlu kalian pertimbangkan:

Kelebihan:

• Biaya lebih rendah: Karena risiko yang ditanggung penjamin emisi lebih kecil, biaya yang dikenakan kepada emiten biasanya juga lebih rendah dibandingkan dengan firm commitment underwriting.
• Kontrol lebih besar bagi emiten: Emiten memiliki kontrol yang lebih besar terhadap proses penjualan sekuritas, termasuk penetapan harga dan jumlah yang ditawarkan.
• Akses ke pasar modal bagi emiten kecil: Memungkinkan perusahaan-perusahaan kecil dengan rekam jejak yang belum terlalu panjang untuk mengakses pasar modal.

Kekurangan:

• Risiko penjualan lebih tinggi: Emiten menanggung risiko jika sekuritas tidak terjual habis, yang dapat berdampak negatif pada keuangan perusahaan.
• Reputasi perusahaan terpengaruh: Jika penjualan sekuritas tidak berhasil, reputasi perusahaan di mata investor bisa terpengaruh.
• Proses lebih lama: Proses penjualan sekuritas dengan best effort underwriting biasanya memakan waktu lebih lama dibandingkan dengan firm commitment underwriting.

Gimana Cara Kerja Best Effort Underwriting?

Oke, sekarang kita bahas gimana sih proses best effort underwriting itu berjalan. Secara garis besar, ada beberapa tahapan penting yang perlu dilalui:

1. Penunjukan Penjamin Emisi: Perusahaan emiten memilih dan menunjuk perusahaan penjamin emisi yang akan membantu mereka dalam proses penjualan sekuritas.
2. Due Diligence: Penjamin emisi melakukan due diligence, yaitu pemeriksaan mendalam terhadap kondisi keuangan dan operasional perusahaan emiten. Tujuannya adalah untuk menilai risiko investasi dan menentukan harga yang wajar untuk sekuritas yang akan ditawarkan.
3. Penyusunan Prospektus: Penjamin emisi dan emiten bekerja sama untuk menyusun prospektus, yaitu dokumen yang berisi informasi lengkap tentang perusahaan emiten dan sekuritas yang ditawarkan. Prospektus ini akan dibagikan kepada calon investor.
4. Pemasaran Sekuritas: Penjamin emisi melakukan pemasaran sekuritas kepada calon investor. Mereka bisa menggunakan berbagai cara, seperti roadshow, iklan, dan promosi online.
5. Penjualan Sekuritas: Penjamin emisi menerima pesanan dari calon investor dan menjual sekuritas sesuai dengan jumlah yang diminta.
6. Evaluasi Hasil Penjualan: Setelah periode penawaran selesai, penjamin emisi dan emiten mengevaluasi hasil penjualan. Jika sekuritas tidak terjual habis, emiten harus menanggung risikonya.

Contoh Kasus Best Effort Underwriting

Biar lebih kebayang, kita lihat contoh kasus best effort underwriting. Misalnya, ada sebuah perusahaan startup teknologi yang ingin mengumpulkan dana untuk mengembangkan produk baru. Mereka menunjuk sebuah perusahaan penjamin emisi untuk membantu mereka menjual saham kepada publik. Dalam perjanjian best effort underwriting, penjamin emisi setuju untuk melakukan upaya terbaik untuk menjual saham tersebut, tetapi tidak menjamin bahwa semua saham akan terjual habis. Jika pada akhir periode penawaran masih ada saham yang belum terjual, perusahaan startup tersebut yang harus menanggung risikonya.

Kapan Best Effort Underwriting Digunakan?

Best effort underwriting biasanya digunakan dalam beberapa situasi berikut:

• Emiten baru atau kecil: Perusahaan yang baru pertama kali masuk ke pasar modal atau perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang kecil seringkali memilih best effort underwriting karena lebih terjangkau dan fleksibel.
• Kondisi pasar tidak pasti: Ketika kondisi pasar sedang tidak stabil atau sulit diprediksi, penjamin emisi mungkin enggan mengambil risiko dengan firm commitment underwriting, sehingga best effort underwriting menjadi pilihan yang lebih menarik.
• Penawaran sekuritas yang kurang populer: Jika perusahaan menawarkan sekuritas yang dianggap kurang menarik oleh investor, best effort underwriting dapat menjadi opsi yang realistis.

Alternatif Selain Best Effort Underwriting

Selain best effort underwriting, ada beberapa jenis perjanjian penjaminan emisi lainnya yang perlu kalian ketahui:

• Firm Commitment Underwriting: Dalam perjanjian ini, penjamin emisi membeli seluruh sekuritas yang ditawarkan dan menanggung risiko jika tidak terjual habis. Ini adalah jenis perjanjian yang paling umum digunakan.
• Standby Underwriting: Jenis perjanjian ini merupakan kombinasi antara best effort underwriting dan firm commitment underwriting. Penjamin emisi setuju untuk membeli sisa sekuritas yang tidak terjual dalam penawaran rights issue.
• All or None Underwriting: Dalam perjanjian ini, seluruh penawaran dibatalkan jika tidak seluruh sekuritas terjual habis. Jenis perjanjian ini biasanya digunakan untuk penawaran sekuritas yang sangat berisiko.

Kesimpulan

Best effort underwriting adalah opsi yang menarik bagi perusahaan yang ingin mengakses pasar modal dengan biaya yang lebih rendah dan kontrol yang lebih besar. Namun, penting untuk diingat bahwa emiten juga harus siap menanggung risiko jika sekuritas tidak terjual habis. Dengan memahami kelebihan dan kekurangan best effort underwriting, perusahaan dapat membuat keputusan yang tepat sesuai dengan kebutuhan dan kondisi mereka.

Semoga artikel ini bermanfaat ya, guys! Jangan ragu untuk bertanya kalau ada yang masih bingung. Selamat berinvestasi!